Los Bancos y Cajas

La propuesta de la Comisión Europea de que la deuda bancaria asuma parte de las posibles pérdidas de las entidades puede dar la puntilla a un sector que vuelve a ser objeto del ataque de los mercados. Esta norma provocará una rebaja generalizada del rating de los bancos en toda Europa, según JP Morgan, con consecuencias importantes para las entidades españolas.

Este banco de inversión estima que todas las entidades españolas sufrirán una rebaja de calificación como mínimo de dos escalones -en el caso de los dos grandes bancos y La Caixa- y que puede llegar hasta seis en varias cajas de ahorros de gran tamaño, lo que las colocará en niveles de bono basura.

Así, para Santander, BBVA y La Caixa, JP Morgan prevé que vean su rating rebajado desde el actual Aa2 hasta A1 (según la terminología de Moody’s). Sabadell puede sufrir una rebaja de entre dos o tres escalones, desde A2 a Baa1 o Baa2. El Popular, por su parte, será el banco peor parado, con una rebaja de entre cuatro o cinco escalones, de Aa3 a Baa1 ó Baa2.

Pero el mayor castigo será para las cajas de ahorros, con rebajas de hasta seis escalones para CAM (de A3 a Ba3), Caja Madrid (de A1 hasta Ba1) y su compañero de SIP Bancaja (desde A3 a Ba3). Las tres quedarían así en nivel de bono basura o especulativo.

Las estimaciones de JP Morgan, publicadas en un informe del viernes pasado, coinciden con el anuncio de Standard & Poor’s de que revisará su metodología para calificar la solvencia del sector bancario con el objeto de tener más en cuenta los riesgos. La agencia dijo que afectará a los ratings de la mitad de los grandes bancos del mundo, pero este impacto será “modesto”.

Se acabó la garantía incondicional del Estado

En cambio, el banco de inversión es mucho más agresivo en sus previsiones de recortes de calificación, ya que considera que la propuesta de Bruselas supone una revolución para el sector. De hecho, el informe se titula ‘La gran rebaja bancaria’.

Su argumentación es que los ratings de toda la banca están artificialmente altos en la actualidad porque las agencias de calificación tienen en cuenta el eventual apoyo estatal en caso de problemas de solvencia, que evidentemente minimiza el riesgo de impago para los acreedores de las entidades: si el banco no puede pagar sus deudas, las asumirá el Estado. Pero la propuesta de Bruselas pretende borrar de un plumazo esta garantía ilimitada al convertir la deuda senior (los bonos corrientes) en capital de riesgo en la práctica.

La consecuencia es que, si se retira ese apoyo incondicional, los ratings de la deuda senior deben converger con lo que se denomina ‘stand-alone ratings’ (calificaciones de la entidad en solitario), que han sido rebajados de manera constante durante la crisis mientras que la calificación final de la deuda se mantenía elevada precisamente gracias al soporte gubernamental. Y eso implica unos recortes de calificación de entre tres y cuatro escalones como media para toda la banca europea.

Las entidades financieras inauguran el año con nuevas emisiones de deuda para obtener financiación y cubrir vencimientos. BBVA es el pionero entre los bancos españoles con una emisión de cédulas, bonos respaldados por hipotecas. Para colocarlos, ha tenido que pagar un diferencial casi cuatro veces mayor que el de sus comparables europeos.

El tópico de que la marca España es un lastre vuelve a refrendarse en la primera prueba de fuego de la banca ante los mercados en 2011. BBVA, segunda entidad española por activos y uno de los bancos supuestamente ganadores en la crisis, obtendrá 1.500 millones de euros con la emisión de deuda que hoy ha puesto en marcha, aunque a precios muy exigentes.

El banco que preside Francisco González pagará por sus cédulas hipotecarias con vencimiento a tres años 225 puntos básicos (2,25%) sobre el midswap (tipo de referencia para las emisiones), ahora situado en el 1,878%. Por lo tanto, a falta de que se complete la operación –fuentes consultadas aseguran que los libros aún no están cerrados- BBVA primará con un cupón de más del 4% su primera emisión del año.

“El mercado cree que este tipo es el razonable, BBVA tenía que dar más interés que la última vez”, comenta a este portal un operador de renta fija de una casa española. “Los 225 puntos básicos (pb) pueden ser la referencia para futuras emisiones”, opina el interlocutor, que añade que habrá que seguir de cerca el comportamiento de estas cédulas en el mercado secundario para comprobar su solidez.

En comparación, la entidad azul vendió 2.000 millones de euros en cédulas hipotecarias –consideradas como la deuda más segura de los bancos al estar respaldada por activos- a mitad de julio con un diferencial de 195 pb. Hace justo un año, este banco vendió otros 2.000 millones a siete años –frente a los tres de la de julio- a un precio de 55 pb sobre el midswap. Es decir, casi cuatro veces más barata. Gajes de la crisis.

Más allá de que las dudas sobre la solvencia de la deuda de algunas naciones de Europa han enrarecido los mercados de financiación y elevado los costes, lo cierto es que los inversores comienzan a diferenciar con trazo grueso aquellas emisiones de bancos enclavados en naciones señaladas con el dedo de las que no. La prima de riesgo española, sita en los 250 puntos básicos, pesa demasiado.

ING, banco holandés que en su día recibió una fuerte suma de dinero público para salvarse de la quiebra, coloca hoy 1.250 millones en cédulas a siete años con una rentabilidad de 60 pb sobre el swap, frente a los 225 pb de BBVA. BNP Paribas, por su parte, vende entre los inversores 1.750 millones de euros en cédulas a 10 años con un spread de 65 puntos. DnB NOR, el mayor banco noruego, ha tenido que primar sus cédulas a cinco años con sólo 32 pb, según datos de Bloomberg.

El diferencial medio que solicitan los inversores para las cédulas está en los 127 puntos básicos, según datos de Bank of America Merrill Lynch, mientras que el de los bonos senior –deuda respaldada sólo por el propio banco emisor- se sitúa en 184 puntos. La banca europea afronta este año vencimientos de cédulas valorados en 204.000 millones de euros. En España, vence un total de 88.000 millones de todo tipo de deuda bancaria.

LOS CDS DE LA BANCA ESPAÑOLA, POR LAS NUBES

Un credit default swap o CDS es un derivado que sirve para cubrirse de un hipotético impago de un bono, ya sea emitido por una empresa o un estado. Su mayor o menor precio se mide en puntos y depende de la mayor o menor percepción de riesgo del emisor. Así, cubrirse de un impago del estado alemán (alrededor de 60 puntos) es más barato que hacerlo del griego (más de 1.000 puntos).

El CDS de BBVA a cinco años se sitúa ahora en los 264 puntos básicos, máximos desde julio de 2010 y en continuo ascenso desde el pasado mes de octubre. Esta mayor percepción de riesgo también se extrapola a Santander, cuyo CDS está en los 246 puntos, muy cerca del máximo histórico de 260 puntos cosechado el 8 de junio del año pasado, en pleno pico de la crisis de deuda que poco antes estalló en Grecia.

En comparación, el derivado para cubrir el impago de la deuda senior de BNP Paribas está en 113 puntos básicos, mientras que el de ING está en 146 puntos. El índice iTraxx Europe Senior Financials a cinco años cerró ayer en los 170,9 puntos, según datos de Markit.

El BBVA ha inaugurado las emisiones de deuda con una colocación de cédulas hipotecarias por importe de 1.000 millones de euros a un plazo de tres años, informaron a Europa Press en fuentes del mercado.

La emisión del banco que preside Francisco González, la primera de deuda privada del año, ha recibido una sobredemanda de más de 1.200 millones de euros.

A falta de que se cierre definitivamente la operación, las cédulas hipotecarias se han colocado a un precio de 225 puntos básicos sobre la referencia ‘midswap’.

Lo de esta entidad es de juzgado de guardia!!! Le acaban de dar 4.500 millones de euros el FROB y va a emitir deuda por 5.000 millones más, lo que demuestra que las dos grandes cacas que forman estee engendro de SIP, Caja Mardrid y Bancaja, no hay por donde cogerlas.

La deuda, se paga con más deuda, y esta con más deuda. ¿No hacía algo así nuestro amigo Madoff?

Caja Madrid prepara una gran emisión de deuda, que previsiblemente será la primera operación de este tipo que realice una fusión virtual de cajas en nuestro país. La reunión de la ejecutiva de la semana pasada analizó el proyecto que todavía no está definido por completo y que se llevará a cabo si las circunstancias del mercado lo permiten.

La idea original es que el SIP emita o canjee bonos por importe de en torno a 5.000 millones de euros antes de fin de año, antes incluso de que se constituya oficialmente la sociedad central que compartirá la entidad que preside Rodrigo Rato con Bancaja y las cajas Insular de Canarias, Laietana, Segovia, Ávila y Rioja.

El objetivo es alargar los vencimientos de deuda el máximo posible, ahora que los mercados vuelven a tener dudas sobre el sector financiero y algunos países, entre los que se encuentra España. El SIP podría utilizar los avales del Estado que todavía no ha utilizado y que en principio deberá usar antes del 31 de diciembre.

VENGA ALEGRIA….QUE YA PAGARA EL PATO ALGUIEN POR ALGUN LADO!!!!

Las dificultades del sistema financiero vuelven a poner en jaque las finanzas de Irlanda. El diferencial del bono irlandés a 10 años frente al alemán alcanzó ayer su máximo histórico de 387 puntos básicos ante diversos informes que ponían en duda la liquidez del principal banco del país, el Anglo Irish Bank -ahora en manos del Estado- y apuntaban como solución a un posible rescate del Fondo Monetario Internacional (FMI).

Tanto el Ministerio de Finanzas, que dirige Brian Lenihan, como el propio FMI negaron que estuvieran trabajando en ningún tipo de asistencia, pero el mercado sabe bien que estas negociaciones, de haberlas, nunca se anticipan hasta que el acuerdo está sobre la mesa. “No hay absolutamente nada de cierto en el rumor que se refiere a ayuda externa. Está basado en una interpretación nacional de un análisis”, aclaraba el ministerio a los medios locales.

El informe aludido es un análisis de Barclays en el que se aseguraba que, pese a que el país cuenta con una posición de liquidez “confortable”, podría necesitar asistencia externa si se producían pérdidas inesperadas en el sector bancario o si empeoraban las condiciones económicas. El ministerio recuerda que ese informe también asegura que “el Gobierno está tomando las medidas apropiadas en el momento correcto”.

Lo cierto es que Irlanda afronta una situación muy complicada, con un crecimiento anémico, el estallido de la burbuja inmobiliaria, el peor déficit público de toda la Unión Europea y unos rescates bancarios que han resultado muy costosos y que pueden ir a más. Moody’s rebajó la deuda del Anglo Irish Bank por las dudas sobre la liquidez de sus activos en caso de que el banco suspenda pagos. Anglo Irish Bank se ha visto muy afectado por el estallido de la burbuja inmobiliaria y algunos de sus activos han perdido hasta el 65% del valor que tenían anotado en libros.

El ministro Lenihan recalcó que el informe de Barclays admitía, a su vez, que el Gobierno “no tiene problemas en financiarse pero señalaba, correctamente en mi opinión, que debemos tener mucho cuidado en cómo actuamos”.

Hasta el momento, el Estado ha inyectado unos 23.000 millones de euros en sanear el balance del Anglo Irish. Según Standard & Poor’s, el coste del rescate no quedará ahí y puede muy bien acercarse hasta los 35.000 millones de euros. Una cifra que supera en un 10% la recaudación total por impuestos del Estado irlandés y que puede llevar el déficit público para este año hasta el 25% del PIB, un escenario difícil de mantener por mucho tiempo.

El bono irlandés alcanzó ayer el 6,3% y, según fuentes del mercado, el Banco Central Europeo (BCE) aceleró las compras de títulos irlandeses para tratar de calmar a los inversores.

Los temores sobre Irlanda arrastraron a la deuda portuguesa. El diferencial de la deuda portuguesa frente al bono alemán se sitúo en 365 puntos, nuevo máximo histórico, con el bono a 10 años cotizando cerca del 6,1%. Los inversores critican que Portugal no está acometiendo las reformas y los ajustes necesarios para reconducir sus finanzas públicas al ritmo que sería deseable. Varios antiguos ministros de Finanzas abogaban ayer en Diario de Noticias por la intervención del FMI, que el Gobierno negaba.

El diferencial de la deuda española, aunque sigue elevado, apenas varió y se situó en los 177 puntos básicos.

El banco Popular anunció el lunes una propuesta de canje a inversores en dos emisiones de títulos de deuda del grupo que supondrá la entrega de hasta 1.750 millones de euros en cédulas hipotecarias de nueva emisión. Los títulos sobre los que se realiza la propuesta son una emisión de cédulas con vencimiento a 2012 por valor nominal de 2.500 millones de euros y otra de bonos simples al mismo por 1.000 millones de euros. Esta operación permitirá alargar el vencimiento medio de la financiación a largo plazo de Banco Popular Español reduciendo los vencimientos correspondientes al año 2012 y logrando un uso más eficiente de los activos que respaldan la emisión de las cédulas hipotecarias a la vista del nuevo vencimiento en el año 2015, dijo la entidad.

La Audiencia Nacional ha requerido a los anteriores administradores de SOS Corporación Alimentaria, los hermanos Salazar, una fianza por importe de 360 millones de euros
Banco de Valencia ha interpuesto una demanda contra SOS para reclamarle el pago de un préstamo por 3,18 millones de euros, más 950.000 euros en concepto de intereses y costas, según ha informado la propia compañía SOS Corporación a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Ambas entidades se encuentran en negociaciones para incorporar esa deuda al actual proceso de refinanciación de la empresa, lo cual podría derivar en la retirada de la demanda.
La Audiencia Nacional ha requerido a los anteriores administradores de SOS Corporación Alimentaria, los hermanos Jesús, Jaime y Roberto Salazar, una fianza por importe de 360 millones de euros, para asegurar las responsabilidades civiles que pudieran resultar del procedimiento en curso.
El Juzgado ha acordado, además, el embargo de los bienes de los tres hermanos Salazar para cubrir esa cantidad, según refleja la compañía en la información que sobre el primer semestre ha remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
El pasado 16 de marzo de 2010 la Audiencia Nacional admitió la ampliación de la querella contra el ex presidente y ex vicepresidente del Grupo, Jesús y Jaime Salazar, por los supuestos delitos de apropiación indebida, estafa, delito societario, delito contra el mercado, falsedad en documento mercantil y blanqueo de capitales.
El 19 de junio de 2009, la Audiencia Nacional admitía a trámite la querella contra Jesús, Jaime, María del Pilar, Luis y Roberto Salazar Bello, Esteban Herrero y Pedro Barragán por la presunta comisión de hechos que, a juicio de la parte querellante, podrían ser constitutivos de delitos de apropiación indebida y/o societarios, delito relativo al mercado y un delito de estafa.
Además, SOS Corporación ha indicado a la CNMV que todos los saldos frente a las personas a las que se ha dirigido la querella se encuentran íntegramente provisionados, si bien el Grupo no ha renunciado a la recuperación de los mismos a través de las acciones legales realizadas ante el Juzgado Central de Instrucción de la Audiencia Nacional.
En cuanto a las desinversiones realizadas en el primer semestre del año, la compañía ha detallado que incurrió en pérdidas de 5,1 millones de euros, incluidas en el capítulo de gastos financieros, fundamentalmente por la venta de “Proyecto Tierra”, junto a otras transacciones realizadas en el citado periodo.
El pasado junio SOS Corporación vendió las sociedades que conformaban el “Proyecto Tierra” -una veintena de compañías-, a la sociedad Elaia -participada por la portuguesa Sovena y el fondo de capital riesgo Atitlan- por un importe de 91 millones de euros, de los que el comprador asumía deuda por valor de 68 millones de euros.
Además, procedió a las desinversiones de las sociedades marroquíes “Les Huilereis d’Agafay” y “Agafay Trading” y constituyó la sociedad “Mediterranean Food Labels”.

El dinero que los bancos y cajas deben al instituto emisor marca un nuevo máximo por tercer mes consecutivo aunque modera su ritmo de avance.

Las entidades financieras españolas volvieron a acudir al BCE en julio para financiarse ante las dificultades que presenta acudir a los mercados interbancarios. A la espera de que las pruebas de resistencia, publicadas a final del pasado mes, ayuden a disipar la desconfianza que los bancos y cajas con la marca España generan entre los inversores, las entidades tienen pendiente de devolver al instituto emisor europeo 130.209 millones de euros, 4.000 millones más que en junio y el importe más alto de la historia de la divisa única.

Las deudas que mantienen los bancos españoles con el Banco Central Europeo (BCE) se situaron en 130.209 millones de euros al cierre del mes de julio, sólo el 3,01% más que un mes antes, según los datos publicados hoy por el Banco de España.